비트맥스 선물거래 가이드 & 예시

 

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계약 요약

지급 유형	인버스	선형	콴토
상품 예시	XBTZ20	LTCZ20	ADAUSDTZ20
기초	1/XBTUSD 또는 USDXBT	LTCXBT	ADAUSDT
거래승수	$1	1 XBT	0.01 XBT
가격 표시 통화	USD	XBT	USDT
증거금 & PNL 통화	XBT	XBT	XBT
1 계약의 XBT 가치	1 / 가격 * $ 1	거래 승수 * 가격	거래 승수 * 가격
1 계약의 USD 가치	$1	.BXBT * XBT 가치	.BXBT * XBT 가치
1 계약의 XBT 손익	(1/진입 가격 - 1/거래 가격) * $1	(거래 가격 - 진입 가격) * 거래 승수	(거래 가격 - 진입 가격) * 거래 승수

콴토 계약이란?

콴토 계약은 기초 자산이 한가지 통화로 표기되나 상품 자체는 일정한 비율의 다른 통화로 정산되는 파생 상품의 유형입니다. 당사의 콴토 계약 은 이러한 방식으로 운영됩니다.

이 계약은 거래와 이해가 쉽도록 설계하였지만, 거래 시 기본 증거금과 손익 계산은 비트코인을 기준인 점을 반드시 유념해 주시길 바랍니다. 기준 통화와 상대 통화가 비트코인으로 표시되지 않더라도 콴토 선물 거래 시에는 비트코인/미화 달러 가격 리스크에 노출되어 있습니다.

선형 계약이란?

선형 계약의 지급 형태는 설명하기 가장 용이하며, 많은 알트코인 선물에 사용됩니다. 선형 계약 의 가격은 XBT에 대한 기초 가격으로 표현됩니다. 각 계약은 기초 자산 한 단위의 가치를 갖습니다. 사용자가 선형 계약의 USD 가격을 이해하기 용이하도록 달러 가치는 계약 세부 사항에 회색으로 표시됩니다. 계약 가격에 .BXBT 가격을 곱하여 계산합니다.

인버스 계약이란?

인버스 계약은 가격 표시 통화 대비 일정한 가치를 보유합니다. XBT 선물의 경우 각 계약은 어떤 가격에서든 비트코인 $1의 가치가 있습니다. XBT 선물은 XBT/USD로 호가되지만 기초 자산은 USD/XBT 또는 1 / (XBT/USD) 이기 때문에 인버스 계약 입니다. 현물 시장 관행상 비트코인당 미국 달러로 호가하는 것에 반해 인버스 계약은 미국 달러를 헤징하기 위해 역으로 호가합니다.

본 상품은 비트코인의 USD 가치를 고정하고자 하는 거래자에게 적합합니다. 3개월 안에 $100,000 가치의 비트코인을 받을 예정이라면 비트코인 가치를 고정시키기 위해 100,000개의 XBT 선물 계약을 매도할 것입니다.

선물 시장의 메커니즘

선물 계약을 거래하기 위해서는 선물 시장에 대한 몇 가지 메커니즘을 이해해야 합니다. 핵심 요소는 다음과 같습니다:

1. 거래 승수: 한 계약당 얼마의 가치를 갖나요? 이에 대한 정보는 각 상품별 계약 세부정보를 통해 파악하실 수 있습니다.
2. 포지션 표시: 선물계약은 공정가격 표시법에 따라 정확하게 표기됩니다. 또한, 표시 가격은 미실현손익과 청산을 결정합니다.
3. 개시 및 유지 증거금: 주요 증거금 수준으로, 거래자의 레버리지 수준과 청산 시점을 결정합니다.
4. 정산: 거래자가 해당 선물 가격이 언제, 어떻게 만기 또는 정산되는지에 대해 이해하는 것이 중요합니다. 비트멕스는 가격 조작을 방지하기 위해 정산 이전 일정 기간의 평균치를 산출합니다. 일정은 특정 상품별로 상이할 수 있으며, 거래자는 각각의 선물 계약 세부정보를 읽고 각 계약의 만기일과 정산 절차를 확인해야 합니다.
5. 베이시스: 베이시스는 기초 자산의 현물 가격과 비교할 때 얼마의 프리미엄 또는 디스카운트가 적용된선물 계약이 거래되는지를 나타내며, 통상 연율 환산 %로 표기합니다. 베이시스는 선물 계약이 미래의 특정 시점에서 만기되면 생성되며, 해당 기간 동안의 양수 또는 음수의 시간 가치가 해당 만기 불확실성에 반영됩니다.

 

 

 

선물거래 가이드 예시

월별 선물 코드

비트멕스는 다음과 같이 산업 표준의 월별 코드를 사용합니다. 이는, 뉴욕상업거래소 (NYMEX), 시카고상품거래소 (CME) 및 기타 주요 파생상품 거래소에서 사용되는 코드와 동일합니다. 월별 코드는 선물이 인도되는 월을 의미합니다.

월별코드	월	월별코드	월
F	1월	N	7월
G	2월	Q	8월
H	3월	U	9월
J	4월	V	10월
K	5월	X	11월
M	6월	Z	12월

기초 선물시장에 대한 추가적인 정보

선물계약이 프리미엄으로 거래되는 시장을 콘탱고 (Contango) 시장이라고 합니다. 이와 반대로, 선물계약이 디스카운트로 거래되는 시장을 백워데이션 (Backwardation) 시장이라고 합니다. 참고로, 모든 사항들이 동일한다고 가정할 때, 선물계약이 만기일에 가까워짐에 따라 베이시스는 0에 근접하게 됩니다. 거래자는 이러한 점을 거래 전략으로 삼을 수 있습니다: 큰 규모의 프리미엄에서 거래되는 선물계약을 통해 거래를 성사시킬 수 있고 기초자산의 매입으로 거래자는 결산이 이루어질 때까지 시장 중립성을 유지하며 베이시스를 확보할 수 있습니다. 아래 차트는 콘탱고 및 백워데이션 시장을 나타냅니다.

계약이 어디서 정산이 될 것인지에 대한 불확실성을 감안할 때, 상당한 베이시스의 변동이 우려될 수 있으므로 거래자는 항상 현재의 거래 상태를 인지해야 합니다. 비트멕스는 이러한 불필요적인 청산 및 베이시스의 변동을 방지하기 위해, 공정가격 표시 방법을 적용하여 선물 시장이 공정하게 표시될 수 있도록 지원합니다.

선물 계약 기준 거래 예시

BCHZ20는 비트코인 캐시(BCH)에 대한 선물 계약입니다. 거래자들은 정산일에 비트코인 캐시의 가격을 확인할 수 있습니다. 각각 5%와 25%의 개시 및 유지 증거금은 거래자가 최대 20배의 레버리지 효과로 거래가 가능하다는 것을 의미하며, 거래자의 증거금 수준이 2.5% 이하로 하락하게 될 경우 청산이 이루어지게 됩니다. 정산 절차는 30분 시간가중평균가격 (TWAP)을 기준으로 만기일 전에 이루어집니다.

계약의 구체적인 계산 방식은 다음과 같습니다:

	계약 계산
거래승수	1
XBT 계약 금액	거래승수 * 선물 가격 * 1 BCH
USD 계약 금액	XBT 계약 금액 * XBTUSD
손익 계산	# 계약 * 거래승수 * (거래 가격 - 진입 가격)

월요일 12:00 (UTC) 시장을 고려해 보겠습니다. 기초현물시장에서는 0.0200 XBT로 거래되고 있고, 비트멕스의 BCHZ20 선물계약은 0.0220 XBT로 거래되고 있다고 가정해 봅니다.

우선, 베이시스가 어떻게 거래되고 있는지 계산해 보겠습니다. 계약에는 4일 남았다고 가정해 보겠습니다. 명목상의 베이시스는 (선물 가격 - 현물 가격) = 0.0220 - 0.0200 = 0.00020 XBT 입니다. 명목상의 베이시스 %는 (선물 가격 / 현물 가격) - 1 = (0.0220 / 0.0200) - 1 = 10% 프리미엄 입니다.

이는 10% / 4일 = 하루 2.5%, 또는 *연간 912.5%*와 동일합니다. 즉, 계약이 매일 2.5%의 프리미엄으로 거래되는 경우, 거래자는 이론적으로 매년 912.5%의 수익을 올릴 수 있다는 걸 의미합니다. 왜 이렇게 높은 프리미엄으로 거래가 이루어지 되는 걸까요?

여기에는 여러가지 이유가 있을 수 있습니다: 즉, 기초 시장이 유동적이지 않거나 또는 선물 시장에서 단기적인 가격 차이가 있을 수도 있으며, 일반적으로 전체 시장에서 BCH의 미래 가치가 향후 지속적으로 상승할 것이라는 낙관적인 견해가 있을 수도 있습니다.

이러한 프리미엄을 통해 거래자는 어떻게 이익을 취하고 베이시스를 고정시키나요? 거래자는 계약을 0.0220 XBT로 공매도하고, 동시에 현물 시장에서 BCH를 0.0200 XBT로 공매수할 수 있습니다.

비트멕스에서 하나의 BCHZ20 계약은 1 BCH (거래승수)를 의미합니다. 따라서, 거래자는 두 시장에서 동일한 양의 BCH를 매수 및 매도할 것입니다. 거래자들이 100 BCH 거래를 희망한다고 가정해 봅시다. 이러한 경우, 거래자들은 현물 시장에서 100 BCH를 매수하고 100 BCH에 해당하는 100건의 BCHZ20 계약을 매도하게 됩니다.

이 후, 거래자는 시장이 동일한 가격으로 전환될 때까지 또는 결산이 이루어질 때까지 기다리게 됩니다. 본 예시에서는, 시장은 결산이 이루어지는 금요일 12:00 (UTC)까지 계속해서 프리미엄 거래를 유지하였고, 거래자는 포지션을 마감하기 위해 결산일까지 기다리는 방안을 선택했습니다.

결산이 이루어지는 금요일 12:00 (UTC)에 30분 시간가중평균가격 (TWAP) 기준의 결산가는 0.0150 XBT와 동일하게 되며, 기초 현물가격 역시 0.0150 XBT가 됩니다. 따라서, 거래자는 그의 선물계약을 결산가에 만료시킨 후 100 BCH를 0.0150 XBT로 매도함으로써 기초 현물 시장에서의 100 BCH 매수를 마감하게 됩니다.

거래자의 선물계약에 대한 손익: -100 * 1 * (0.0150 - 0.0220) = 0.7 XBT 거래자의 기초 현물 포지션에 대한 손익: 1000 * (0.015 - 0.0200) = -0.5 XBT

결국, 해당 베이시스 거래에 대한 거래자의 순이익 및 손실은 0.7 XBT - 0.5 XBT = 0.2 XBT 입니다. 그러나, 거래자가 0.0020 XBT에 해당하는 명목상의 베이시스를 거래 시 100건의 계약으로 고정했기 때문에 거래자는 이미 위 내용에 대해 인지하고 있습니다. 따라서 100 * 0.0020 = 0.20 XBT 입니다.